（原标题：东吴期货投资策略早参20220829）

股指期货：

周五鲍威尔在杰克逊霍尔大家央行年会上传递了王法通胀的决心，清楚将来好意思联储会陆续加息。这次鲍威尔的鹰派进度超出市集预期，带动好意思元指数反弹，现在9月加息75bp的概率依然上升至61%。接洽到好意思国通胀粘性较大，短期内好意思联储计谋难言转向。前期上证50和中证1000执续分化，短期内市集作风存在一定的再均衡压力，上证50存在超跌反弹的可能性。上证50与宏不雅经济干系性更强，现时上证50调治幅度依然较大，估值处于历史较低水平，反应了市集对经济的悲不雅预期。但跟着近期计谋力度再度加大，9月之后经济数据或出现好转，因此上证50有望实现阶段性占优。举座来看，现时指数延续轰动方法，操作上提出以高抛低吸为主。

螺卷：

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上周螺纹热卷建筑性高涨，低库存，低产量使得淡季保执去库，复旧钢价。但跟着价钱反弹，高涨压力在加大，近期高温天气昭着减少，季节性来看依然参加淡旺季调度阶段，但钢材需求并莫得昭着好转的迹象。因此现在行情还所以区间操算作主，螺纹10合约波动限度参考3950-4200，热卷3900-4150近邻，善良需求成色。

铁矿：

现在的铁水产量依然规复到前年同时水平，但五大品种钢材产量同比还有10%傍边减量，讲明废钢性价比低、废钢紧缺方法还在，成心于铁矿需求。230万吨傍边的生铁产量对应铁矿去库，对铁矿价钱有复旧。不外铁水产量再增，加上限电缓解，电炉复产，淌若钢材需求跟不上的话，那么铁水陆续回升的幅度就有限了，操作上提出01合约700-760区间操作，善良钢材需求变化。

双焦：

高炉开工率陆续回升，利多炉料需求，焦炭盘面上周止跌反弹。疫情给焦煤的供应带来一定扰动，且焦煤库存在相对低位，焦煤短期轰动偏强。焦炭在老本和需求复旧的布景下，短期也难有昭着回落，但陆续高涨需看到钢材需求好转。在需求昭着改善之前，双焦提出波段操算作主。

双硅：

钢厂利润启动建筑，双硅本周供需双增。硅铁企业库存启动回落，硅锰企业库存由降转升。举座来看，双硅供需方法仍较为宽松，硅锰更甚。然而受陕西疫情影响，兰炭开工大幅下降，曲折影响陕西硅铁产量。且西部地区电力仍旧偏紧，产量或陆续保管低位。此外，现在宏不雅情谊较好。在硅铁供应有扰动，需求好转的预期下，短期硅铁有进取驱动，因此，短期硅铁可严慎作念多，硅锰提出不雅望为主。中弥远，待电力缓解产量规复之后，高库存将制约价钱上行，双硅仍应以逢高想象路对待。

3.能源化工：

原油：

隔夜原油回落，因鲍威尔在杰克逊霍尔大家央行年会上呼应了其他官员的鹰派论调，清楚仍坚决力抵御通胀。此前多名联储官员支执将利率连忙提升，并弥远保执高利率。欧央行多名管委也开释了大幅加息，时常利率增多会导致经济零落，从而毁伤到刚性的原油需求。早盘油价反弹，伊朗至少要到9月2日能力对拜登政府就欧盟版块伊核契约的回复作念出陈诉，并称剩下几个问题敏锐要紧并具有决定性。短期油价依然受供应端信息扰动，中期油价在加息周期中瞻望执续承压。

沥青：

8月第4周沥青产业数据理解沥青安设开工率反弹至38.9%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后执续走强；出货量变化延续上周启动的下行，理解前期基建和专项债带来的需求预期完毕不利。预期碎裂使得上周五沥青大幅下落，市集情谊有所漂流，在近期原油进展偏强的布景下，沥青仍然劣势轰动，总体氛围偏弱。提出总体保管反弹高空操作，善良后期出货量变化。

LPG：

国内原油举座偏强带动产业板块走高，液化气较前低反弹昭着。从其自己基本面来看，现时仍属民用气需求淡季后期，燃烧需求偏弱，由于PDH安设执续吃亏，开工率偏低，工业需求举座稳中偏弱，期价缺少执续性上行驱动，操作上不宜再行追多，提出善良多PG空SC裂解套利契机。

甲醇：

供应端利多利空身分均有，善良内地甲醇供应的讲求节律和入口甲醇的内容到港量情况。需求端依旧保管劣势方法，传统下流“金九银十”的旺季预期虽使需求有角落增量但仍需不雅察完毕进度。现在来看，由于短期内受疫情及降雨影响，市集煤资源偏紧，老本端煤炭价钱依旧坚挺并小幅推涨的情况下，助推甲醇价钱执续上行。但从基本面来看， 首页-比米拉零食有限公司甲醇供应规复或早于需求规复， 许昌鹏达机电有限公司且MTO安设利润过低、中下流库存偏高的情况下，中山市威星电器有限公司甲醇高位回落的风险蕴蓄。甲醇主力合约短期内瞻望仍保管偏强走势， 首页-迪微宇礼品有限公司但中期或承压运行。套利方面， 首页-微先圣 棉类有限公司基于MTO安设利润偏低，01PP-3MA可在零轴近邻择机作念扩大。

PVC：

上游部分安设因疫情停工，举座开工下降，PVC举座安设开工降至69.3%，开工偏低。产业链方面，跟着现货价钱反弹，PVC出产利润角落好转。需求端方面，下流原料库存小幅去库，制品库存累库，终局在为旺季备货。下流订单有一定好转。短期仍以反弹想路对待。

4.有色金属

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沪铜：

受鲍威尔鹰派言论打压，铜价承压回落。上周五伦铜收跌0.17%；沪铜主力10合约日盘收涨1.45%，夜盘收0.3%。8月26日在好意思联储杰克逊霍尔年会上，好意思联储主席鲍威尔默示不会很快降息。鲍威尔称9月加息幅度取决于举座经济数据，可能会在一段工夫条目执行对经济增长具有王法性的货币计谋。鲍威尔说念话后，泰西股市大跌，伦铜高位回落。此前铜价高涨，创下半年以来新高，因中国需求远景改善。金九银十传统消费旺季到来前，国内铜库存仍处于完全低位，市集预期中国推出的更多刺激范例，鼓吹基础门径表情建树并提振铜需求。国内限电影响放松，供应角落改善。提出暂先不雅望。

沪铝：

8月26日沪铝主力合约日盘收跌0.26%，夜盘收长0.9%；LME铝收涨2.24%。虽国内限电导致川渝停产的107万吨将需要至少2个月能力规复，但现在需求相对较差，对铝价的推能源相对有限。跟着高温天气收尾以及9月旺季的到来，消费或有环比改善。现时供需矛盾不越过，瞻望短期内铝价保管偏强轰动；下半年国表里供应端仍有较多增量，泰西宏不雅氛围偏空，中弥远保管偏想象路。需执续善良消费端和新增产能投产情况，以及国内社会库存变动。

沪锌：

8月26日沪锌主力合约收于25800元/吨，涨幅1.38%，夜盘执平，报25420元/吨，LME锌跌0.20%，报3558.0好意思元/吨。欧洲能源价钱执续破新高，予以锌价较强的复旧，即使在周五鲍威尔发表鹰派说念话的布景下，伦锌依然收涨。总体上，短期国内减产肖似欧洲能源问题扰动，锌价易涨难跌，礼仪本周限电放松，供应端的问题或出现小幅松驰，需要谨慎的是，金九银十决然掌握，需求应是下一阶段善良的要点，在消费未出现明确疏导前，不提出追高。

沪铅：

8月26日沪铅主力2209合约收于15020元/吨，跌幅0.69%，夜盘跌0.73%，报14955元/吨，LME铅涨1.37%，报2000.0好意思元/吨。总体看，供需双增，但供应端的增量要进步需求端，以致铅价偏弱轰动，但近期废电瓶到货依然不畅，再生端老本复旧依然存在，现在原再价差处于低位，沪铅下方空间有限。

5.农居品与畜牧果品

油脂：

上周油脂举座高涨，主要有三个原因，1、对此前USDA8月供需发挥不测上调单产而导致下落进行修正，上周profarmer进行年度田间巡缉，从巡缉前几天的情况来看，好意思豆的举座助长情况差于前年水平;2、好意思豆出口需求较为茂盛;3、9月合约掌握交割，由于现在期现基差仍较大，存在期现讲求的需求。不外profarmer上周六凌晨公布的最终恶果理解，好意思豆产量反而略高于USDA8月供需发挥的预测。此外，近期好意思豆主产区迎来降雨，也有助于单产的规复，因此本年好意思豆很可能再度丰充。马棕方面，上周印尼晓示蔓延免征棕榈油的出口专项税至10月31日，原来是到8月底，对油脂市集酿成利空影响。宏不雅方面，参加9月份后，好意思联储加息的预期将再度遮蔽市集。因此，笔者以为油脂阶段性的反弹可能将暂告段落，后市将从头参加轰动下行的走势。

豆粕/菜粕：

本周，Pro Farmer作物巡缉，最终预测好意思豆单产为51.7蒲式耳/英亩。天气炒作渐渐参加尾声。尽管豆粕奴隶好意思豆还在轰动高涨，但上方空间比拟有限，接洽到栽培面积并莫得扩种太多，对单产的容错率较低。国内方面，入口大豆到港量后续渐渐减少，主要油厂豆粕库存启动去库。下流饲料需求仍然欠安，但后续掌握双节将会有所提振。油厂受限电影响，挺粕情谊昭着，甘休8月26日，豆粕基准地连云港现货价为4590元/吨。短期，操作提出多单止盈。中弥远，一朝拉尼娜周期收尾，大家大豆参加增产周期，那大豆供需偏紧方法将大幅改善。

鸡蛋：

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供应端：上半年国内蛋鸡产能自低位执续回升，但受制于饲料老本大幅攀升，生息主体在二季度补栏偏严慎，举座鸡苗补栏水平偏低，这或将导致8月份起国内新开产蛋鸡数目下降，肖似中秋前后将迎来淘汰鸡出栏岑岭，三季度后国内蛋鸡产能或将再度转为下降。需求端：近两周销区鲜鸡蛋销量有所增长，但本年受疫情影响，中秋备货季下流采货偏严慎，呈现出旺季不旺的特征。老本端：本年度蛋鸡饲料老本大幅攀升，生息利润低于历史同时均值水平，或将执续影响下流补栏心态。主要不雅点：概述以上分析，咱们以为8-9月份后国内鸡蛋供应将趋于下降，但需求不足往年同时，鸡蛋中秋旺季行情显得有点潜力不足，后期需执续善良供需两头的角落变化，09合约行将参加交割月，现在相较现货仍有贴水，因其为节后合约，多方接货意愿不彊，不排斥参加交割月后再完成期现讲求，而01合约咱们以为在将来供应下降，需求还未知的情况下过早地给出低估值并别离理，操作上可尝试逢低买入JD2201合约，套利方面提出1-5正套操作。

生猪：

阅历了一个半月时分轰动调治之后，生猪现货价钱踏真的21元/公斤近邻，生猪供应减量已得回市集考证，跟着中秋、国庆双节将至肖似开学季的莅临需求端或将角落好转，从而碎裂现时生猪市集供需双弱的方法，从期货层面看，现在生猪期货主力01合约距离交割月仍较远，价钱运行的主逻辑依然是基本面进取的预期逻辑，因此在强预期的主导下，瞻望短期生猪期货价钱仍将保执强势，操作上咱们提出前期多单陆续执有，而关于产业客户而言，可诈欺期货高升水慢慢卖出套保，锁定利润。

苹果：

本周苹果走势偏强。库存方面，截止8月25日，世界冷库库存为62.84万吨，环比裁减12.06万吨，单周去库环比下降0.33万吨；山东冷库库存为56.1万吨，环比裁减8.19万吨，单周去库环比增多0.44万吨，本周去库进展细致。现在库存压力不大，加上中秋备货，老富士价钱有复旧。嘎啦价钱筹商增多，价钱核心下移，举座踏实，其他中晚熟果延续高开秤，短期偏强轰动为主，善良中秋走货情况，及新产季晚熟富士质地情况。前期入场多单陆续执有。

本周花生偏强轰动。市集主要在往来产量、质地和开秤价矛盾。说明机构对坐果情况评估，新枣产量较前年有昭着规复，但较闲居年份（2020年）仍出现一定减产（25-30%）。前一产季减产多数耗尽结转库存，新产季结转库存为裁减预期，肖似较闲居年份减产预期，新产季红枣供应才略或仍然偏紧，咱们以为01合约盘面存在复旧。现在主要善良两点：1、现货方面，中秋备货陆续，红枣价钱小涨后暂时趋于踏实，善良备货需求是否能带来新的利好驱动。2、8-9月为红枣质地酿成关节期，近日部分产区预告将有连飘渺天气，局部有裂果表象，善良天气演变，策略上以逢低作念多01为主。

本周花生区间轰动。基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产或也有小幅下降预期，而近期东北降温降雨和华北降雨单产可能陆续下滑，采收老本增多，增多单产下降和质地下降预期，短期天气不利花生助长加上油脂偏强，花生偏强运行径主。但现在花生油价钱偏低，举座经济地方欠安情况下花生油溢价才略较弱礼仪，可能不利于花生米价钱。另外，局部反应本年花生质地偏差，质地偏差可能会增多油料米数目，高度不宜乐不雅。短期逢低短多为主。

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